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一财研选|新能源车智能化风潮渐起,这一系统渗透率加速提升

第一财经2019-04-15 19:30:02

国盛证券认为,电动车天然是智能化平台的最佳载体,技术上新能源车平台为ADAS提供了更好的硬件基础。海通证券预计,未来中国半导体市场投资规模为4011亿人民币,中国在建或计划建设的半导体工厂刻蚀设备投资额度大约为449亿元。

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2019年4月15日目录

►新能源车智能化风潮渐起,这一系统渗透率加速提升(国盛证券)
►这个行业最有望率先实现国产化,未来市场空间巨大(海通证券)
►腾讯云宣布通过麒麟体系,打开安可产业市场空间(国盛证券)
►“互联网+包装”协同发展,吉宏股份迎新机遇(新时代证券)
►未来涨价预期强烈,养殖板块龙头获机构高度关注(研报统计)

 


1.新能源车智能化风潮渐起,这一系统渗透率加速提升(国盛证券)

随着智能、网联技术迭代,信息技术与汽车加速融合,汽车智能化浪潮来临,汽车作为单纯移动工具的属性逐步向作为移动智能终端的第二空间转变。

国盛证券认为,电动车天然是智能化平台的最佳载体。技术上新能源车平台为ADAS(Advanced Driving Assistant System,高级辅助驾驶系统)提供了更好的硬件基础。新能源汽车自身先天优势,对于新一代电子电器架构的需求积极性更高,同时新能源车平台在电信号的反应速度与控制难度,对于自动驾驶亦具有更好的适应性。

新兴造车势力产品多基于纯电动平台,而智能驾驶是厂商推出产品时的核心配置,这不仅是在互联网造车背景下营造高科技氛围感的需求,同时也是由于纯电动平台可以为自动驾驶提供良好的硬件基础。目前特斯拉(Autopilot驾驶系统)、蔚来(Nio Pilot驾驶系统)、威马(Living Pilo驾驶系统)、小鹏等均已搭载L2-L3级别的自动驾驶,并对品牌力提升巨大。

国盛证券爬取了在售的全部燃油车(2856款)、插混型新能源汽车(81款)、纯电动车(81款),统计其主要ADAS配置的渗透情况,包括并线辅助、车道保持、ACC自适应巡航、碰撞报警/主动刹车、自动泊车、360环视。

结果显示,自2018年以来,新能源车型的ADAS配置已进入加速渗透阶段,目前渗透率插混>燃油车>纯电,其中插混车型2018年各配置渗透率在21%-44%之间,同比提升20-40个百分点,纯电车型率在11%-24%之间,同比提升8-20个百分点,未来随着电池成本改善,纯电车型的渗透空间的将进一步打开;而从价格分部来看,目前40万以上的高端新能源车型仍是配置助力,但行业正在向20-30万车型加速渗透。

国盛证券认为,受益于新能源车扩产+渗透率提升,ADAS市场将加速扩容。根据测算,新能源汽车ADAS模块2018年市场空间约为95.9亿元,随着新能源汽车整体产能以及ADAS渗透率的双重提升,2020年有望提升至351.1亿,迎来三倍增量空间,至2025年随着国家汽车产业中长期发展规划的逐步实施,将打开千亿级市场,建议关注保隆科技(603197.SH)、德赛西威(002920.SZ)、四维图新(002405.SZ)、中科创达(300496.SZ)、华域汽车(600741.SH)等。


2.这个行业最有望率先实现国产化,未来市场空间巨大(海通证券)

半导体产品的加工过程主要包括晶圆制造和封装测试。半导体设备投资中,晶圆处理设备占比最大,根据SEMI预计,2018年晶圆处理设备投资额占整体设备投资比例达81%。而海通证券发现,晶圆制造涉及众多流程,刻蚀为其中重要的一步,目的是在衬底上留下需要的图形电路。为了精确复制硅片上的掩膜图形,刻蚀必须满足速率快、刻蚀剖面各向异性等一系列特殊要求。半导体工艺节点的不断缩小,对刻蚀设备提出了更苛刻的要求。

海通证券预计,2018年全球刻蚀设备市场规模在100亿美元左右。除2008/2009年刻蚀设备销售额随着全球经济形势出现较大幅度衰退外,2006年至今,刻蚀设备市场规模一直在60亿美元上下波动。据SEMI预计,全球半导体设备销售额将在2018年创纪录,2019年重整,2020年再创新高。同时,近年来,AI、5G、汽车电子等下游需求旺盛,加上半导体产业加速更新迭代,带来新的设备需求。海通证券预计,未来中国半导体市场投资规模为4011亿人民币,半导体设备需求空间为2808亿人民币,中国在建或计划建设的半导体工厂刻蚀设备投资额度大约为449亿元。

除了美国、日本以外,中国已经逐渐成为世界第三大半导体设备供应商,目前中国已经有34家装备供应厂家,主要集中在北京、上海与沈阳等地。根据中微半导体创始人尹志尧预计,未来在刻蚀机领域国产率将达50%;MOCVD领域未来将达70%国产率。海通证券认为,国内设备厂商具备发展的潜力与实力,目前半导体产业正在从日韩到中国大陆的转移,国产刻蚀设备已经开始切入部分生产线。

海通证券指出,北方华创(002371.SZ)是目前国内集成电路高端工艺装备的龙头企业,拥有半导体装备、真空装备、新能源锂电装备及精密元器件四个事业群,为半导体、新能源、新材料等领域提供全方位整体解决方案。海通证券还建议关注晶盛机电(300316.SZ)、至纯科技(603690.SH)。


3.腾讯云宣布通过麒麟体系,打开安可产业市场空间(国盛证券)

日前,腾讯云主动宣布通过麒麟服务器操作系统进行兼容性测试,验证麒麟国产生态领导地位,加速国产操作系统进入企业用户市场步伐。

国盛证券指出,腾讯云TStack是腾讯基于开源架构所推出的云服务平台,支持私有化部署和云化部署,中标麒麟与银河麒麟服务器操作系统均通过了腾讯TStack兼容性测试,兼容性表现优秀,腾讯云TStack云平台能在中标麒麟以及银河操作系统上完美流畅运行。

腾讯云TStack通过国产操作系统兼容性测试,一方面将帮助腾讯云认证更多安全可控产品线,具备进入党政军以及央企的资质,另一方面将推动国产操作系统加速进入企业用户市场,扩宽用户基础,建立企业应用生态。

国盛证券认为,国产操作系统已完成与阿里云、腾讯云、华为云的相互认证,具备大范围商业化应用基础。根据相关网站统计,中标麒麟操作系统已入驻阿里云、微软云市场,腾讯云已通过中标麒麟与银河麒麟操作系统兼容性测试,至此,麒麟操作系统已完成与国内三大云服务商(阿里云、腾讯云、华为云)的相互认证。技术上阿里云、腾讯云以及华为云平台可以在国产操作系统上流畅运行,国产操作系统服务器具备大范围商业化应用基础。

随着安可(安全可控)产业化的推进,全国产化终端及服务器将进入用户积累期,由寥寥无几有望进化到千万级用户。国产化电脑的覆盖应该是党政机关为先,党政机关、涉密领域的办公人员将会率先完成替换。

根据人社部公布数据,2015年底全国公务员数量为7167万人,加上参公、党群、工会妇联等单位,党政机关办公人员为1300万,事业编制3100万人。国盛证券假设:①按照党政机关全部替代,事业单位部分替代,国产化电脑在政府的替代空间为2000万台;②国产化电脑采购单价为1w/台;③按照PC折旧周期,5年时间完全替换,平均400万台/年;④终端与服务器配比为10:1。基于以上假设,测算相关公司的安可空间(如下图)。

除党政机关办公需求之外,八大行业包括金融、电力的国产化工作已在规划中,这也将会加速向民用市场的渗透,市场化已经在推广,产业前景广阔。国盛证券推荐投资主线中国软件(600536.SH)、中科曙光(603019.SH)、中国长城(000006.SZ)、北信源(300352.SZ)、华东电脑(600850.SH)、太极股份(002368.SZ)、中孚信息(300659.SZ)、用友网络(600588.SH)、启明星辰(002439.SZ)、卫士通(002268.SZ)、南洋股份(002212.SZ)。


4.“互联网+包装”协同发展,吉宏股份迎新机遇(新时代证券)

吉宏股份(002803.SZ)是以快消品为核心的包装印刷综合解决方案提供商,为客户提供涵盖包装设计、包装方案优化和供应链优化等一站式服务。此外,公司2018年3月收购北京龙域之星切入精准营销,目前已形成互联网+包装协同发展布局。

包装业务方面,公司客户资源稳定,主要覆盖食品、生活用纸和服装等快速消费品行业巨头,如伊利、恒安、纳爱斯等,客户集中度较高,2017年前五大客户收入占比约为71%。其中,伊利为公司第一大合作商,2017年贡献公司收入的57%,双方保持了超过13年的稳定合作关系。此外,公司采取外延并购+内生自建的模式,已基本完成对全国主要地区的业务布局,将有助于公司为原有客户提供更好的服务,并开拓新客户。新时代证券指出,由于公司具备较强的印前服务能力,一体化服务的模式能有效增强客户粘性,未来随着环保政策收紧和中小包装企业退出,头部供应商的地位将更加稳固。公司包装业务发展的稳定性将持续向好。

全球“限塑”大势所趋,作为塑料替代品,环保纸包装有望迎来行业发展机遇。外卖行业的繁荣催生了环保型食品包装的需求,饿了么和美团等巨头也纷纷推出计划引导环保餐具的推广使用。未来,外卖领域的环保食品包装存在巨大的市场需求。QSR包装是塑料餐盒最佳替代,有望成为未来食品包装趋势。吉宏股份参股安徽维致切入QSR食品级包装领域,孝感、廊坊、厦门三地环保包装定增项目将有效扩充产能。新时代证券预计,随着外卖行业高速发展叠加消费者环保意识增强,食品领域环保包装成为行业新的增长点。未来若有强制性“限塑”政策出台,则QSR包装渗透率有望大幅提升,环保餐盒潜在市场规模将超过200亿元。

精准营销业务方面,根据Frost&Sullivan数据,2017年中国精准营销市场规模已达到1671亿元,近5年复合年增长率超过100%。公司深度理解移动互联网时代广告主需求痛点,设立吉客印以出海精准营销为驱动力,沿着一带一路国家布局跨境电商蓝海,依托AI算法挖掘潜在客户;收购龙域之星布局国内精准营销,依靠技术、流量资源优势构筑服务闭环,还能与包装业务在渠道、流量等多方面实现协同发展。新时代证券指出,2018年,公司互联网业务增长迅猛,上半年营收4.36亿元占比已接近五成,毛利率超过68%,构成公司业绩重要增长点。

新时代证券表示,“互联网+包装”存在供应链、客户资源等多方面协同效应,看好融合发展前景。预计公司2018-2020年营业收入为22.50/29.63/37.44亿元,归母净利润为2.06/2.86/3.67亿元,对应EPS为1.04/1.45/1.86元,当前股价对应2018-2020年PE为24/17/13倍,给予“推荐”评级。


5.未来涨价预期强烈,养殖板块龙头获机构高度关注(研报统计)

上周沪深股指冲高回落,沪指失守3200点,深成指则收出今年首根周阴线。受此影响,机构调研热情有所趋冷。截至上周日(4月14日),两市共有268家公司获得587家机构买入推荐评级推荐,数量与前一周基本持平。行业板块来看,化工板块继续保持较高热度,计算机、电子、医药生物以及机械设备板块也均有20家以上公司获得机构推荐。个股方面,农林牧渔板块温氏股份(300498.SZ)获得13家机构关注,欧派家居(603833.SH)、深南电路(002916.SZ)、伊利股份(600887.SH)、中公教育(002607.SZ)以及晶盛机电(300316.SZ)也均获得10家以上机构的买入评级推荐。

上周共有57家上市公司获得机构评级首次关注,较前一周继续回落。其中,有35家获得最高买入评级。行业板块方面,机构整体关注频次下降,计算机板块首次关注度跃升第一位,建筑装饰、医药生物以及电子板块板块均有5家以上公司获得首次评级推荐。二级市场表现来看,除次新股每户互动外,中泰股份前半周强势上涨,一周累涨超过43%。长源电力(000966.SZ)、中源家居(603709.SH)一周累计上涨超过20%。

此外,A股上市公司中有35家公司获得机构调高评级,其中34家获得最高买入评级。农林牧渔、房地产、传媒、化工以及公用事业板块有多家公司获机构关注。二级市场上,公用事业板块个股表现活跃,其中,长源电力一周累计涨幅超过20%,传媒板块开元股份(300338.SZ)一周累计涨幅达19.49%。

温氏股份4月10日发布2018年年报及2019年第一季度业绩预告:2018年公司实现营业收入572.36亿元,同比增长2.84%;实现归属于上市公司股东净利润39.57亿元,同比下跌41.38%;预计2019年一季度公司亏损4.58-4.63亿元,上年同期归属于上市公司股东净利润为14.08亿元。华泰证券指出,由于国内生猪产能大幅下降,未来的猪价表现值得看好。温氏股份是受益于未来猪价上涨的最佳标的,预计今年公司的生猪业务仍将实现大幅盈利。

财富证券也表示,短期来看,随着猪源供给短缺日益显现以及下游消费逐步回暖,猪价有望在二季度迎来趋势性上涨行情,行业相关上市公司业绩在经历2018年、2019年一季度低谷之后预计将迎来修复。中期来看,行业不确定性导致的现阶段补栏风险程度依旧较高,政策对产能恢复的积极作用仍有待观察。在行业供给弹性不足的情况下,预计此轮周期的上行阶段持续时间将更长。

 

 

责编:周毅

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