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结构性行情中 哪些行业龙头值得布局?丨投资人说

2019-04-13 11:03:15

投资人说

张峰

银杏环球资本 董事长兼首席投资官

专注于价值投资实践,拥有逾18年资产管理和战略咨询经验,经历过完整的牛熊市转换,投资领域覆盖股权、证券及固定收益。张峰先生运用“PE选股”逻辑,科学且深入地进行投资研究,聚焦投资伟大公司。

把握市场下跌的机会 今年获得高收益

挑选具有国际竞争力的公司 看好5G 科技制造

中国经济仍在结构性调整阶段 谨慎乐观看待市场

第一财经 张婧雯:张总,作为巴菲特价值投资的坚定践行者,您每年都会去巴菲特投资年会。今年以来您的所管理产品的业绩表现也非常显著,年初至今的收益将近40%,您投资高收益的秘诀是什么?

银杏环球 张峰:今年我将第九次去巴菲特年会,也是5月份的第一个周六。回到价值投资,为什么会有高收益?实际上,价值投资强调的是长期复利,我们七年来投资业绩的复利约有百分之十几。中国股票市场的波动非常大,比如2018年向下波动非常大,2019年因为这个弹簧压的很紧又反弹回来很猛。因此以三年、五年的复利来评判,可能是对价值投资者真正合理的长期业绩考核。

一直以来,无论市场波动,我们都坚持做对的事。第一,在去年市场最悲观的时候,我们践行了价值投资者理性和逆向投资的这个原理,利用低价加仓。第二,买好公司,我们持有一批高质量、有国际竞争力的中国公司,这些公司的组合与境外的价值投资机构在选择上是一样的。第三,也是非常重要的一点,就是银杏是做战略价值投资的,我们赋能企业,着眼长远,与企业紧密接触,和企业一起发展成长,并和企业一同进行重大战略决策。

第一财经 张婧雯:所以关键是所投资的标的要具有国际竞争力,那这个国际竞争力是否在某些行业上是特别显著的?

银杏环球 张峰:我们投资的公司集中在几个行业,首先是在互联网行业,中国的互联网产品,尤其是支付等等,已经开始引领全球;5G领域也有很多优秀的公司,以华为为代表的5G技术设施和电信技术有很多领先的企业。同时,5G和互联网企业具有协同效应,这将产生更多世界级优秀的竞争力,以4G时代为例,美国对外输出了包括谷歌,Facebook这些很优秀的平台型企业,并延展出很多应用型的数据企业。

其次我很看好科技制造业,因为中国现在有全球最大规模的市场,比如像家电,IOT等等。这个规模将带来成本和研发的优势,产生一批向国际扩张的优秀公司,因此高端先进制造业领域也会产生很好的投资机会。

略有一些挑战并且值得期待的是医疗行业,国内医疗行业的研发水平相对美国可能还有七到九年的发展差距。对于新药研发方面的差距,已经有一批中国领先的医药企业加大了研发力度,而且吸引了很多来自全球的科研人员,以他们为核心组建大规模的研发团队。中国医药行业会不会有一个几千人的,甚至像华为一样8万人的研发团队,以全球的经营作为研发领导,以中国巨大的工程师做基础研究,研发的规模经济,工程师的红利,这些变化已经在医药行业发生,因此中国医药行业的投资机会巨大。

第一财经 张婧雯:今年以来,A股走势一路向上,很多人都说牛市来了,这也反映了对未来基本面转好的预期,您是否同意这个观点?

银杏环球 张峰:牛市的前提是经济全面向好,以及企业业绩的长期增量。从这个角度来说,中国的经济当下还是面临结构性调整。但我们更可以确认的是有一批牛股,已经从去年的价值洼地走出来,目前看仍然还有很多的机会。这些牛股更多地集中在新经济领域,集中在有长期增长优势的优秀行业龙头公司,比如互联网、医疗、消费,有国际竞争力的制造业,我们在这些行业中还能发掘牛股。

整个牛市是否已到来呢?我觉得大家都希望如此,但客观地讲,经济面临结构性调整时,我们还是要保持谨慎乐观的态度。

第一财经 张婧雯:谢谢张总今天的分享。

责编:富罗娜

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