5分PK10网址:受容量限制 部分量化私募暫停產品申購-无锡新闻第一看点

作者:5分PK10网址发布时间:2019年08月19日 7:01  【字号:      】

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規模擴張容量有限九坤投資表示◇∟,「去年4月我們改為在募集端嚴格控制募集流量﹡,如果某種策略有容量⌒,就預設一個額度給渠道或產品⊿⊙┊,控制募集速度△,也降低跟渠道和客戶的溝通成本△┊。從策略角度來說△,只有增加策略的深度和廣度⊿,沒有別的捷徑可走〇。資管是長跑〇,既需要持續完善自身的耐力π∟,也需要拒絕短期擴大規模誘惑的定力⊙〇。」

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悟空投資稱◇♀∟,偏高頻的策略具備趨勢套利的特徵〇♂△,規模太大容易導致自身交易對趨勢的影響過大⊙,從而衝擊策略的有效性⌒,這是策略存在容量控制的主要原因﹡⊙。

為什麼量化私募在發展到一定規模會暫停申購↑⊿,控制產品規模▽∟∴?雙隆投資表示☆,策略的容量跟持倉周期成正比⊿☆∟。最近一兩年◇,量化比較受歡迎的策略類型是高換手指數增強及阿爾法產品∵∟□,它們的顯著特徵是持倉周期短?﹡,總容量有限◇◇。

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「很多頭部私募採取降低交易頻率的方式應對▽,也有私募正在向基本面因子選股策略轉型△♀,這個策略換倉頻率不高┊∴,有非常大的容量♂,海外做基本面量化最大的對沖基金AQR♂,規模超過2000億美元♀〇〇。量化高頻價量因子主宰的模式遇到瓶頸♀?♀,未來屬於基本面多空策略▽□∵,收益上不輸高頻價量模型∟▽,又可以獲得數倍于其理論容量的規模♀☆。」陳曦說π。

記者了解到〇π♂,幻方的舉動頗具代表性◇↑。九坤投資就表示〇♂♂,從去年開始♀,已按規模和策略容量嚴格限制募資額度◇↑,以後也會繼續堅持這個原則⊙▽♂,保障投資者利益♂♀☆。

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凱納資本創始人陳曦表示◇↑☆,目前大部分量化對沖都是高換手的交易策略☆﹡,在股市成交量活躍時〇〇◇,比如兩市成交額超過7000億時表現好♂,而在4000億以下會比較難受♂▽┊。

呈瑞投資坦言⊿△┊,控制容量在特定策略體系下是必須要執行的工作〇,量化策略的交易頻率、管理規模和收益獲取☆,是個較為矛盾的三角形☆。「在沒有新策略加入前提下♂♀π,量化策略管理規模的增長∵⊿,會影響到實際收益的獲取∟▽,首先投顧需要有科學有效的方法♂,定量化衡量自身策略的最佳容量◇,並據此安排渠道工作的開展◇▽。高換手、高交易頻率的策略往往會受到額度的限制?,需要不斷迭代新策略新因子來進行中和┊。」

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因諾資產總經理徐書楠表示〇↑〇,今年策略顯著升級⌒∵,受到市場關注π□,發了不少新產品┊。「我們現在阿爾法策略因為容量原因已經處於半封閉狀態∴﹡。」

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徐書楠解釋﹡,阿爾法策略的容量主要看交易頻率?,可分為高頻和低頻⊿∴┊。「高頻策略收益更高⊙◇,但由於換手率高〇∵⊿,資金容量較小♂⊿☆。在相同市場環境下∟♂,換手率越高的策略資金容量越小∟。高頻的阿爾法策略通常只有幾十億資金容量⌒,低頻策略則可以管理上百億資金∟〇。」

聯海資產總經理周清表示⊿,每類量化策略都會有最優策略容量?,超過這個容量收益就會下降∟△?,比如期權市場由於品種單一、交易活躍度不高〇,策略容量一般不超過5億;股票策略容量會大一些﹡∵,但達到幾十億量級也會飽和⊙∵?。私募的應對措施一般是拓展子策略或增加不同類型策略開發?♂↑,以增加其容納規模上限◇。

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中國基金報記者吳君量化私募暫停申購控規模近期﹡∵◇,寧波幻方量化投資發出給投資者的一封信◇♀△,稱公司管理規模已逾100億元〇,10月31日前△┊∵,暫停所有產品的申購、追加♀∵。

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