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uu快3直播网:標準化票據迎新投資者 聯通票債市場拓寬中小企融資-三农资讯

作者:uu快3直播网发布时间:2020年05月29日 9:04  【字号:      】

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根據徵求意見稿♂,所謂標準化票據△∟,是指存托機構歸集商業匯票組建基礎資產池┊♂,以基礎資產產生的現金流為償付支持而創設的受益證券∴⊙。因此♂∴,從本質上看◇♀□,標準化票據屬於資產支持證券□∴♂,且定位為票債市場流通的貨幣市場工具∴,可以在銀行間債券市場和票據市場交易流通□。

“這就需要完善商業承兌匯票的信息披露機制、簽發機制和風險控制機制﹡△⌒,加快全國統一的商票信息登記平台等基礎設施的建設〇♂,標準化票據市場有望成為短融、超短融之外的又一服務中小微企業融資的重要產品⌒♀∵。”肖小和提及┊。

27日⌒﹡,國務院金融委發佈消息稱♂↑∵,按照“成熟一項推出一項”原則♂↑▽,將於近期推出11條金融改革措施⊙♂。其中♀,在票據市場方面◇♂∵,《標準化票據管理辦法》(下稱《辦法》)即將出台♂,將規範標準化票據融資機制⌒。

中信證券(600030,股吧)固收團隊也分析稱∴?∟,基於標準化票據可在銀行間債券市場流通♂∵□,相比于直接投資票據⊙∟,非銀機構對於標準化票據的取得和轉讓更加便利▽∴,大大提高了流動性〇┊♂。另外∵◇☆,標準化票據基本滿足“標債”的五個要求⌒,對於資管機構而言∟,投資標準化票據可以避免資管新規等一系列監管文件對於非標集中度、限額、期限等方面的監管要求↑∟♂。

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此次金融委的表述中也提到?,“更好地服務中小企業和供應鏈融資”♀⌒,對此▽┊π,周海濱對記者稱△,這進一步明確了支持推廣以供應鏈票據為基礎資產的標準化票據﹡,預測未來百萬級的應收賬款市場將有很大的比例會票據化〇♂□,標準化票據的資產供給規模和種類將持續增加♀,便利中小企業的融資◇⊙。

具體而言◇⊙∟,徵求意見稿稱∴◇,標準化票據由金融機構承銷□▽∟,適用《全國銀行間債券市場金融債券發行管理辦法》中關於承銷的有關規定;標準化票據的登記託管、清算結算適用《銀行間債券市場登記託管結算管理辦法》及人民銀行有關規定;標準化票據的交易流通適用《全國銀行間債券市場債券交易管理辦法》的有關規定∴,在銀行間債券市場和票據市場交易流通〇。

比如《辦法》第二十一條規定↑?⊙,“基礎資產的信用主體為非上市公司┊◇,且在銀行間債券市場無信用評級的⊙?△,存托機構應向投資人提供對標準化票據投資價值判斷有實質性影響的信息”□♂△,“這表明商票可作為基礎資產創設標準化票據♀┊,以此可服務更多的中小微企業融資π△?。”周海濱向記者說道∵。

有業內人士對記者表示⊿☆,《辦法》的出台將聯通票據市場和債券市場∴?,擴大票據資產的投資者範圍┊▽☆,進一步增強票據融資功能和交易規範性;同時⊙⊙,也有利於拓寬中小企業票據融資渠道♀♂,更好發揮金融對實體經濟的服務功能♂↑。

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整體而言♂﹡,中信證券稱〇☆∵,《辦法》出台後▽,將增加金融產品的配置品種♂﹡♂,增強票據融資功能和交易規範性π┊,拓寬中小企業票據融資渠道∴,緩解中小銀行的發展壓力和流動性分層問題△,更好發揮金融對實體經濟的服務功能♀♂〇。

“這代表着票據市場將迎來債券投資者⌒∟,相當於擴大了標準化票據的投資者範圍⊙,信託公司、保險公司、證券公司、基金公司等非銀金融機構和信託產品、公募基金、理財產品等非法人產品均可投資標準化票據∟▽。”普蘭金服副總裁周海濱對第一財經記者表示↑。

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一位票據業務資深從業者也對記者表示┊,票債市場的打通∟▽,一方面有助於降低發行方的發行難度;另一方面△﹡◇,也為投資者提供了一種投資標的∟,一定程度上豐富了票據的投資者結構◇◇〇,聯通債市和資本市場◇⊙⊙,助力信貸市場的融資功能π。

另外﹡,值得一提的是π△,金融委還提到♀〇,“支持資產管理產品投資標準化票據”↑↑▽。“這意味着資管產品可以藉助標準化票據間接投資票據產品⊙♂,進一步加強了票據的融資性┊∵▽。”上述資深從業者稱♂⊙∴。

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聯通票據市場和債券市場標準化票據最初亮相是在2019年8月▽,彼時為了加大對中小金融機構的流動性支持♂〇,上海票據交易所創新性地創設標準化票據∴⊿,錦州銀行發行了首期產品◇。

另考慮到當前銀行現金管理類產品的投資範圍基本看齊貨基∴♂,中信證券分析♂﹡,預計定位為貨幣市場工具的標準化票據會是銀行現金管理類產品和公募貨基產品的重要投資方向▽∴⌒,標準化票據或成為銀行存量理財非標轉標的主要路徑〇┊☆。

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隨後π,在總結試點工作的基礎上π,央行於2020年2月起草了《辦法》的徵求意見稿┊◇↑,進一步明確標準化票據的定義、參与機構、基礎資產、創設、信息披露、投資者保護、監督管理等↑☆◇,規範標準化票據業務發展∴△。

此外△,根據“發揮債券市場投資定價能力”這一要求﹡∵┊,還有觀點稱∵⊙,未來標準化票據的發展或需要引入票據評級與增信制度?☆。

利於拓寬中小企業票據融資渠道

肖小和也稱□,標準化票據為供應鏈金融服務創造了條件☆□?。一般而言?△,作為標準化票據的基礎資產〇,國有大行、股份行、大型城商行等承兌的票據本身流動性高、利率不具優勢〇π,而以基於供應鏈金融場景簽發的商業承兌票據為基礎的基礎資產↑〇?,發行利率更具吸引力◇。

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而在此前∴∟◇,票據僅在票據市場流通∴⊙⌒,直接投資者大多為銀行及持牌券商等⌒◇□。江財九銀票據研究院執行院長、首席研究員肖小和表示↑↑π,標準化票據的誕生將打破票據市場與銀行間債券市場的壁壘〇□┊,有利於豐富市場的交易結構、交易策略的多樣性♀,進而提高票據市場抗風險能力♂∴☆。

除了聯通票債兩個市場⌒┊,《辦法》的出台還將利於拓寬中小企業票據融資渠道▽,便利中小企業的融資∵↑。

目前▽□∟,徵求意見稿對於基礎資產的承兌人、貼現行、保證人等信用主體的核心信用要素相似、期限相近的要求與前期試點產品的要求基本一致☆,但並未對基礎資產信用要素和期限相近給出較為明確的量化指標∵?,有分析稱▽,預計監管後期會細化對該方面的要求〇。

此前受資管新規影響┊⊿⌒,非標資產的投資主體受到極大的限制↑〇,票據資產作為非標準化債權資產也一直在探索轉標的路徑π▽⌒,如今標準化票據使票據非標轉標成為可能??,這將打破資管產品及理財產品投資票據資產的阻礙△,進而擴大票據資產的投資者範圍△∵♂,更好發揮票據融資職能π♀↑。

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金融委表示π,《辦法》支持將票據作為基礎資產打包后在債券市場流通〇△,支持資產管理產品投資標準化票據☆,發揮債券市場投資定價能力☆▽◇,減少監管套利∵,更好地服務中小企業和供應鏈融資⊙。

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