獨角獸黃金時代結束?下一波Uber、WeWork何時到來?-中日新闻

                                                              2019年11月12日 3:08 来源:中日新闻
                                                              编辑:快三平台

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                                                              【中国橄榄球进奥运】

                                                              一些分析人士指出〇,過去十年來的湧現的獨角獸黃金時代↑,已經在2019年告一段落∴∟♀。那麼π┊┊,這一輪獨角獸光環的群體黯滅┊□,有人找出其中的原因了嗎﹡∵□?下一波「造獸」浪潮又會在何時到來∵◇?

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                                                              在網絡泡沫突然破滅的2000年?∟□,資本市場同樣陷入了瘋狂狀態∟□。當時像Pets.com⌒﹡,Webvan和Boo.com這樣的明星企業都沒有倖免┊,而亞馬遜(AMZN)和英偉達(NVDA)的股價在當年也遭遇暴跌↑﹡。

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                                                              硅谷的創造獨角獸的波谷是有跡可循的?。上個世紀70年代開始﹡?♂,這樣的潮漲潮落就遵循着一定的規律而脈動☆。那時☆,類似Kleiner Perkins和Sequoia Capital這樣的早期風險投資公司就開始投資諸如Apple、Oracle、Cisco、Google等創業公司∟。風險投資人為這些公司提供了數輪融資┊☆♂,然後這些公司公開發行股票π,再之後普通股民開始買進賣出獲取收益∴。

                                                              另外▽♂♀,超大型科技公司的併購行為□□,也在影響風險投資市場的風向◇。佛羅里達大學金融學教授傑伊·里特(Jay Ritter)強調◇◇,「併購行為很可能會在未來一段時間內⊙□☆,導致創業企業IPO的數量進一步減少∴∴↑。許多小型成長型初創公司不是沒有機會成長、上市並保持獨立發展┊∵,但是在此之前它們可能都賣給了大公司π。」

                                                              風險投資公司安德森·霍洛維茨的聯合創始人本·霍洛維茨(Ben Horowitz)指出:「 當前的IPO環境剝奪了普通股民的的財富增長機會∵↑,而把這一切都交給了一小部分人♂♀〇。吹大的泡沫在IPO之後原形畢露♀,這是一個可怕的問題┊。」

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                                                              不過□,扛住了泡沫期的煎熬π⊙↑,金子總會發光(儘管只是少數)∟。自2000年至今↑,AMZN和NVDA的股價分別上漲了1,838.6%和4,625%◇◇□,蘋果公司的股價漲幅更是令人咋舌△☆□。

                                                              不完全統計↑,擁有海量現金流的科技巨頭如蘋果、Facebook和Google♂?,在過去不到二十年年的時間里已經收購了500家初創公司♀,其中大多數併購是在最近5年內發生的?。

                                                              但是現在不同了☆。初創企業從天使輪到IPO的時間越來越短⌒,他們會吸收數十億美元的投資▽♂□,並且迅速成為獨角獸♀⊙。

                                                              No.3下一個黃金和泡沫期何時到來♂♂?2019年π♀↑,作為獨角獸黃金時代結束的重要一年□∟π,從某種角度來看和2000年網絡泡沫破滅有一些類似⊿□。

                                                              未來十年內的獨角獸黃金期☆,要麼隨着更多獨角獸的成功而到來┊□,要麼隨着大量的「失敗」﹡,而繼續無限地延期〇。

                                                              No.2案例:Uber背後的「資本遊戲」回到已經成功IPO的獨角獸身上∵◇∴,讓我們看一看「造獸」過程中的那些資本故事♀∟。

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                                                              No.1IPO的速度越快越好⊿♀□?無論是是四百家還是五百家?△,他們都是以上市為勝利的階段性目標⊿。不過⊿◇,儘管一部分獨角獸已經跳過了IPO的大門▽△,包括Snapchat、Uber、Lyft、Spotify、Pinterest、Peloton、Beyond Meat和Slack(WORK)?∟,但是他們現在多多少少是有些瘸腿的(上市后股價暴跌)⊙☆。

                                                              沒有盈利前景的流血上市〇〇π,已經讓公眾看到了更多「虛幻」背後的真實▽☆?。正如納斯達克前CEO羅伯特· 格雷菲爾德在一篇博文中所舉例的:「WeWork中止IPO是當前獨角獸泡沫終結的標誌┊♀∴。這種以預期為基礎的增長理念⌒,破壞了維持一家企業所需的利潤矩陣⊙□。」格雷菲爾德強調☆,泡沫產生的原因☆↑□,是投資者一度看重預期增長∵⌒,甚至比盈利更重要◇。

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                                                              據說♂◇♀,沒有人脈關係的玩家這時候是根本無法入局的∟,有錢也不行┊。排名最後的是PayPal⊙,該公司在780億美元的估值情況下向Uber投資了5億美元♂。如今π,Uber的市值為480億美元π⊿□,這筆投資縮水不少?⌒。但是PayPal並不是唯一縮水投資者⊿。有分析人士指出∴,在23輪投資中的最後11輪入局者⌒↑,可能全部虧損∟⊿△,包括Tata、騰訊和Axel Springer等等♀。

                                                              一部分精英把湯喝完了〇∵,剩下的就是渣滓∴□◇,後期的投資機構和股民很可能喝到的就是殘羹∵。在IPO以後▽?,優步(UBER)和Lyft(LYFT)的股價先後大幅下跌⊿﹡。Uber的交易價格最低時低於發行價的36%;Slack(WORK)的交易價格也一度低於其發行價∴∵,而Lyft的股價更是下跌超過48%♀☆↑。

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                                                              有的獨角獸看似高舉某一市場份額之首﹡♀,但隨着自身發展的不均衡和管理、運營、商業模式上的硬傷?↑,漏洞也會在IPO之後迅速曝光π。他們要麼是背負着巨額虧損(而且是長期存在);要麼是治理結構堪憂(使得公眾股東沒有投票控制權或治理權)⊿▽∟。一旦在公開內部文件的情況下∟⊿,外界甚至會看到公司創始人的眾多可疑的市場交易行為(並非特指WeWork)┊⊿☆。

                                                              問題☆↑△,可能就出在這裏↑。最近發生的一些例子可以看到♂,一些迅速IPO的獨角獸是以資本傾力催熟的⊿,為了達到IPO之後變現的目標⊿,在融資期這個泡沫就被不斷地吹大π。

                                                              退潮的源頭〇↑,首先來自大洋彼岸〇◇。這些公司在公開募股后的表現讓很多二級市場的投資者大吃一驚◇,甚至是賠掉了本金?﹡。但是仍有一部分投資者高枕無憂﹡⌒,他們就是硅谷的風投♂?π。

                                                              如果這些創業企業最終成功﹡,可以改寫原有商業規則↑∴。就像谷歌之於微軟△□,蘋果之於諾基亞∵,英偉達、ARM之於英特爾⌒。但如果它們大量的倒下⊙,很可能會嚴重破壞現實世界中的資本市場以及企業發展環境┊。

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                                                              這些變化∴,都可能會影響下一個獨角獸崛起的時間或是波谷變化♀▽。現實情況是△,這些公司(獨角獸)背負着沉重的債務♂□,號稱將以技術改變世界﹡⌒,顛覆現有的商業規則∵。不過∵♀,其中很多獨角獸是以融資和輸血支撐着實際業務□〇,很可能大部分獨角獸最終剩下的只是債務↑,而不是盈利和現金流∟▽⌒。

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                                                              另外∴┊∵,火爆異常的非洲電子商務公司Jumia、社交媒體平台Pinterest在IPO之後也是如此⌒〇。公開數據顯示∵↑,在10月份的整個交易月中⌒π,Jumia累計下跌18.66%♂,Pinterest累計下跌了5%△。再舉一個我們身邊的例子?⊿﹡,「超光速」IPO的瑞星咖啡發行價為17美元∴,不過IPO四天後接跌破發行價□,此後一度跌至13.71美元的低點♂。目前股價盤橫在18~19美元的瑞幸⊿,也將在11月13日結束禁售期◇△□,後市情況或難以預料⊿。

                                                              當然∵,目前的情況也有一些特殊之處⊿π。例如π▽﹡,在目前全球四百多家獨角獸企業中┊,一些非風險性華爾街公司的資金大量湧入風險投資市場☆?♂,而這些資金直到最近才出現在公眾面前∴☆。公開數據顯示△,在2018年一年內♂﹡,私人投資者向初創的技術和生物技術公司共投入1,309億美元〇,遠遠超過通過IPO和後續發行籌集的503億美元∟,並且這一趨勢還將持續♂↑♂。

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                                                              本文首發於微信公眾號:懂懂筆記⌒◇。文章內容屬作者個人觀點⌒,不代表和訊網立場↑。投資者據此操作﹡♂,風險請自擔┊。

                                                              當然△,很多天使投資人冒着投入自有資金的風險□⊿,並且他們的許多「賭注」也沒有成功↑。他們是造福浪潮中的第一波「推手」﹡。而更多具備實力的投資機構☆⊿♂,則在審視這一波退潮的涌動?,繼續關注着下一個輪迴的到來◇⊿。

                                                              有業內人士表示﹡∴,全球仍有413家估值超過10億美元的獨角獸公司⊿,其中包括Airbnb和SpaceX等一些熱門的企業⌒。雖然WeWork從470億美元的估值跌落到現在的80億美元∴⊿,但這不影響更多的小獨角獸們在類似軟銀這樣的巨頭助推下♀⊿,繼續向IPO的大門衝去♂□⊙。

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                                                              撰文 | 秦軍   編輯 | 秦言來源:懂懂筆記全球獨角獸浪潮在Uber和Lyft上市后⌒,隨着兩者股價的跌落震蕩了一下□∵,然後又在WeWork的估值被「兩折」后⌒☆▽,直接摔成了沙灘上的泡沫♂π♀。

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