做空機構又出手 Bonitas發35頁報告說波司登一文不值-西铁资讯

                                                2019年06月24日 22:34 来源:西铁资讯 编辑:大发赛车pk10官网

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                                                【战机德国上空相撞】

                                                沈萌還指出π♂,如果波司登無法有效反駁報告的論據↑,那麼波司登的股價未來可能持續承壓☆☆。根據波司登今日中午發佈的公告□↑,公司將就前述公司認為不實及有誤導成份的報告發佈澄清公告┊〇。不過?,截至記者發稿前⌒△,波司登仍未對上述報告作出回應♂∴。2剛打好翻身仗根據博力達思研究的說法∟,儘管波司登的門店數量在減少◇♂⊙,整個行業的線下百貨零售利潤也面臨壓力♀□↑,但波司登報告稱⊿∴,自2015年以來♀⊿,公司盈利出現顯著增長??。這導致投資者對其興趣增加▽⊿﹡,特別是散戶投資者的興趣增加?,波司登的股票在16個月內上漲了約250%∟﹡。

                                                6月24日⊿⊿,博力達思研究發佈了一份沽空報告?〇π,指出波司登在公開市場造假π♂△,誇大收入及盈利┊,未披露關聯方交易◇◇,以及以驚人高價向未披露交易方支付高額收購溢價等▽☆☆。

                                                受此影響⊙π,在上午10點后⌒☆♂,波司登股票大幅跳水⌒┊↑。至公司發佈停牌公告∵,其股價下滑了24.78%◇☆,市值蒸發超60億港元⊙⌒〇。

                                                做空機構又出手π!Bonitas發35頁報告說波司登「一文不值」⊙♂,本土「羽皇」市值蒸發60億原創: 王敏傑做空恆安國際的博力達思研究(Bonitas Research)又來了?∴↑,這次被「狙擊」的是本土羽絨服公司波司登⊙∵┊。

                                                1被指「多宗罪」在中國羽絨服行業⌒♂,波司登無疑具備相當話語權〇。截至2018年9月末π♂,波司登旗下品牌羽絨服在中國市場的網點已經超過4500家♂⊿⌒。然而就是這樣一家公司⊙┊,在博力達思研究的口中「一文不值」∵。

                                                據稱┊,博力達思研究獲得了波司登在港交所備案文件中披露的在華主要運營子公司的信用報告☆⊙∵,以比較波司登報告的綜合財務業績與各自向中國政府報告的主要運營子公司的業績◇∟。

                                                根據波司登公布的數據∵□∟,截至2019年2月25日?◇,波司登品牌羽絨服業務2018/2019財年累計零售金額已超百億元⊿⊿,累計營收金額較上年同期增長35%∴π♂。波司登曾稱π▽♂,公司2019年的戰略目標是同比2018年加速增長⊙⌒⊿。

                                                不過∴∵∴,過去一段時間⊿π∵,波司登的業績和股價走勢確實鼓舞人心﹡☆。一名服裝領域投資人士向《國際金融報》記者表示∴,這和波司登在業務上的變革不無關係∟。

                                                6月24日午間♂,波司登一名高層向《國際金融報》記者表示▽,公司相關部門正在梳理報告中的內容〇♂﹡。一名接近波司登的人士則向記者稱?,其當天正在就前述事件開會商議↑↑♂。不過♂,截至當天晚上7點⊿,波司登仍未發佈澄清公告┊⊿。

                                                對於上述事件◇,香頌資本執行董事沈萌告訴《國際金融報》記者┊﹡,沽空機構的報告只是一家之言▽△?,也一定是包含利益關係的♂﹡∴,但投資者是不是相信報告的內容、會不會造成股價的波動〇﹡,還要看報告的理由是不是站得住腳⌒。「港股市場以機構投資者為主☆,所以並不是所有沽空報告就必然導致股價下跌∵,波司登股價在一天之內下跌1/4左右∴,說明很多投資者認為報告給出的理由比較可靠」♂▽。

                                                波司登的主要業務包括羽絨服業務、貼牌加工管理業務以及非羽絨服業務〇⌒↑。過去幾年∟☆◇,除去貼牌加工部分☆,另外兩部分業務均遭遇瓶頸↑。2013/2014財年至2015/2016財年π☆﹡,波司登的營收連續三年下滑;凈利潤則從2012/2013財年開始經歷了三年的下滑◇〇♂。

                                                報告最後更是指出π,波司登的股票完全沒有價值﹡,其給予0港元的估值▽⌒⊿。據了解∟〇π,博力達思研究此前在做空恆安國際時曾頗受關注♀△。公開資料顯示□□,其是一家2018年成立♂⊙☆,註冊於美國德州的有限責任公司↑。雖然博力達思研究草創不久﹡☆,但其創始人兼CEO Matthew Wiechert曾於2011年創立了同類企業Glaucus Research Group⊙⊿,該機構狙擊過的中概股包括:中國金屬再生資源、中國兒童護理、德普科技、中滔環保等〇。

                                                2018年∵π,波司登集團董事局主席兼總裁高德康曾公開坦言∴,從2014年開始⊿♂,波司登的發展▽π,經歷了一段迷茫期﹡。「波司登品牌的力量在弱化∵∵π,品牌的聲量在弱化▽。在短期行為和長期主義的平衡中⌒∵□,在經營目標和品牌成長的博弈中﹡,短期行為和經營目標明顯佔了上風♀♀,品牌能量被嚴重透支♂☆↑。我和我的團隊不斷地尋找問題、尋求解決方案?△,但是收效甚微♀↑?。雖然2016年和2017年的財務數據π♂⌒,在外界看來都還不錯▽〇□,但我們知道◇⌒□,必須從根本上做出一些改變」∵。

                                                對於波司登的未來發展☆,上海良棲品牌管理有限公司總經理程偉雄在接受記者採訪時表示◇♂,看好波司登的轉型∵,「波司登在本土羽絨服產業價值鏈擁有絕對的領導地位☆?,在聚焦主業、聚焦主品牌、聚焦羽絨服⌒,聚焦時尚、聚焦本土市場后△▽,完全有機會實現超越?。之前☆♂〇,其花太多時間在不熟悉的四季化品類上?∵,如今回歸羽絨服可以說是前景向好」π∴◇。

                                                在沽空報告摘要中☆⊿♂,博力達思研究具體指出了波司登的「四宗罪」▽↑┊,包括波司登自2015年以來捏造了8.07億元的凈利潤;在多次收購中♂┊⊙,人為地向未披露內幕交易方多支付20億元;將價值5600萬元的實物資產以540萬元(相當於初始對價的10%)的低價處置給董事長高德康;向擁有波司登65%以上流通股的內部人士支付了巨額歷史股息﹡△。

                                                這份沽空報告長達35頁┊☆♂。在第二頁┊∟,博力達思研究指出♀┊,儘管波司登號稱具有歷史盈利能力π∵,但其公布的資產負債表已從凈現金轉為凈債務▽π。其懷疑這是波司登報告的財務報表中包含虛假利潤的徵兆〇∵⊿。

                                                《國際金融報》記者注意到□∵↑,和利潤一樣□∟π,博力達思研究的第二項關於併購的指控同樣備受關注⊿♀∵。博力達思研究表示□⌒?,波司登董事長利用三項主要的虛假交易∵,將波司登的現金和股票交給了未披露的關聯方:Jessie(傑西)☆π,Buoubuou(邦寶)和Tianjin Ladieswear▽┊┊。

                                                從博力達思研究給出的證據來看△,其所指的周先生名為周美和↑⊙。天眼查信息顯示π☆◇,他是深圳市傑西服裝有限責任公司以及迪輝達進出口(深圳)有限公司的法人⊿,此外♂〇┊,他還在深圳邦寶時尚服飾有限公司等8家公司擔任高管♂⌒。

                                                事實上⊿,對於波司登來說∟,這周是一個特殊時期♂∟∴。6月26日☆,波司登即將發佈截至2019年3月末的全年業績□。

                                                程偉雄一併指出∴∟,前述機構對波司登的沽空短期會給公司帶來影響π〇┊。「其實沽空機構不僅僅只是對波司登⊙▽,國內本土品牌頻頻被沽空┊〇,從一方面來看國內品牌已嶄露頭角被國際投資者所關注△♂∟,另一方面需要國內品牌面對國際投資者而言更需要儘快和國際市場準則接軌」﹡▽。

                                                據稱↑∴,2018年♀☆,波司登關閉了低效店鋪近700家∴⊿☆,但同時也新增了常規門店800多家♂☆?,此外還新裝修了1200多家門店♂。2018年⌒∵,波司登還在多個城市開設了旗艦店♂,其中包括英國倫敦、中國天津、中國成都等♂⊿。

                                                其得出的信息顯示〇,儘管波司登中國主要經營實體的收入在2015年至2017年與波司登在港交所備案的收入匹配↑◇△,但中國信用報告顯示↑⌒,波司登嚴重誇大了波司登在其香港交易所申報中所報告的凈利潤⊙。據稱┊↑,香港交易所的文件披露波司登累計3年凈利潤為13億元∟,但合併后的中國信用報告顯示◇⊙,波司登主要運營子公司的凈利潤僅為4.63億元?,即波司登自2015年以來捏造了逾8億元的凈利潤⌒♂,多報了174%♂。

                                                據稱♂π〇,在所有三項獨立交易中↑♀⌒,有證據表明△,高德康的同謀周先生將購買一個幾乎沒有價值的中國女裝品牌∵◇,然後以高達40倍的標價抬高資產交給波司登⌒♀。

                                                2018年6月份↑,波司登在其江蘇常州總部進行過一次同媒體及投資者的面對面溝通⌒。彼時◇,這家老牌羽絨服企業對《國際金融報》記者表示□?,公司將進行多方面的改變∟♂,包括在未來三年關閉七到八成的實體門店、剝離主品牌波司登的男女裝業務乃至重啟去年初關閉的英國倫敦旗艦店等⌒﹡◇。

                                                推荐阅读:儿童免票规则