容百科技過會:應收、存貨高企 經營現金流常年為負-汕头新闻网

                                                              2019年06月22日 12:07 来源:汕头新闻网
                                                              编辑:1分排列3平台

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                                                              【抱校长转圈摔倒】

                                                              來源:說明書據介紹∟⌒,容百科技主要從事鋰電池正極材料及其前驅體的研發、生產和銷售∟♀,主要產品包括NCM523、NCM622、NCM811、NCA等系列三元正極材料及其前驅體♀?。三元正極材料主要用於鋰電池的製造∴,並主要應用於新能源汽車動力電池、儲能設備和電子產品等領域∟☆。

                                                              應收賬款年年遞增或許因為容百科技處於鋰電產業鏈中游位置的關係﹡,下遊客戶回款多存在一定的信用期↑,導致公司應收賬款及應收票據金額較大↑⊿∟。

                                                              來源:說明書多頭廝殺行業競爭加劇目前☆↑,我國在鈷酸鋰及錳酸鋰材料方面目前已成為世界最大出口國π,磷酸鐵鋰及三元正極材料成為世界最大生產及使用國∟┊∵。根據GGII調研數據∴⌒〇,2018年我國鋰電池正極材料市場總產值達535億元∴☆,同比增長27.66%﹡⌒◇。我國鋰電池正極材料主要包括三元材料(NCM、NCA)、磷酸鐵鋰(LFP)、鈷酸鋰(LCO)以及錳酸鋰(LMO)π▽,四大材料因各自的特性差異應用於不同市場▽⌒。受到國內車用動力電池、電動工具用電池、電動單車用電池等快速增長?⊙,以及3C電池的低鈷化影響∴∟,2017年NCM三元正極材料已替代磷酸鐵鋰♂♂,成為國內佔比最大的鋰電池正極材料∟∴〇。

                                                              據招股說明書介紹◇▽☆,容百科技擁有一支國際化的管理及研發團隊┊▽∟,於2017年成為國內首家實現高鎳產品(NCM811)量產的正極材料生產企業π┊⊙。公司與寧德時代、比亞迪、LG化學、天津力神、孚能科技、比克動力等國內外主流鋰電池廠商建立了良好的合作關係┊↑,並通過持續的技術優化和產品迭代穩定與深化客戶合作〇,目前□□,公司已推出第三代高鎳NCM811產品?♂。

                                                              如此龐大的市場﹡π♂,參与角逐的企業並不算少〇♂。除了容百科技外♂♂∴,NCM三元正極材料2017及2018年銷量排名靠前的主要國內企業還包括有當升科技、長遠鋰科、振華新材、廈門鎢業(600549.SH)、杉杉能源(杉杉股份(600884.SH)下屬企業)等∴⌒↑。容百科技預計△,到2019年中期∴☆♀,公司三元正極材料設計年化產能將達到4.476萬噸/年♀。2018年各企業正極材料及三元正極材料數據如下圖:

                                                              這家鋰電材料商過會了:應收、存貨高企◇∴,經營現金流常年為負記者 | 趙陽戈6月19日的上交所科創板上市委2019年第5次審議會議上┊⌒,容百科技獲得了通往科創板的門票∵♂♀。作為產銷鋰電池正極材料的一員〇↑,容百科技藉助科創板的一躍▽△﹡,將在多頭廝殺的市場中獲得更多優勢◇∴⊙。同時有一個上市公司身份也能助公司應付現有經營上的艱苦☆♀⊿,畢竟容百科技身處一個相當消耗資本的行業位置♂♂,這從其高應收賬款、高存貨、常年負數的經營活動現金流可見一斑△。

                                                              來源:說明書至於高鎳正極材料┊⊙,其優勢在於克容量較高☆⌒,從各國動力電池技術路徑規劃來看▽,2020年動力電池電芯能量密度普遍將達到300Wh/kg以上∟?。在現有技術體系中〇⊙,高鎳三元是最可行的商業化方案◇π,三元正極高鎳化趨勢明朗〇▽◇。

                                                              實控人也是當升科技創始人之一容百科技成立時間並不久∵∵,作為其前身的有限公司成立於2014年9月18日⊙,股份公司則成立於2018年3月16日∵♂,公司目前註冊資本3.98億元↑⌒,法定代表人、實際控制人為白厚善☆⌒⊿。

                                                              來源:說明書來源:說明書來源:說明書來源:說明書行業競爭加劇是個挑戰π♂⊙,容百科技自己也將之提煉成了風險提示↑。容百科技稱♂↑⊿,鋰電池三元正極材料作為新能源汽車核心部件動力電池的核心關鍵原材料∴?,不斷吸引了新進入者⊙。它們通過直接投資、產業轉型或收購兼并等方式參与競爭?⌒。同時☆,現有正極材料企業亦紛紛擴充產能∟⊙〇,進入三元正極材料技術領域、加大高鎳產品的研發□☆☆。

                                                              也正是高企的應收賬款和存貨數據▽π,也導致了企業的經營活動現金流的困境┊〇。數據顯示﹡⊿,2016年、2017年及2018年⊿π,容百科技經營活動現金流量凈額分別為-6287.96萬元、-6.38億元和-5.43億元∟。容百科技表示⌒?,公司經營活動現金流量凈額為負的主要原因〇◇,一方面公司業務快速發展♂,應收賬款和存貨規模逐年增長△⊿∴,銷售回款與採購付款具有不同信用期;另一方面∟,公司與客戶主要採取銀行承兌匯票結算□∵,銷售貨款的票據回款未計入經營活動現金流入∴。如未來公司經營活動現金流量凈額為負的情況不能得到有效改善♂,公司在營運資金周轉上將會存在一定的風險∵。

                                                              容百科技稱♂∴☆,市場競爭日益激烈↑▽,如果未來市場需求不及預期▽┊♀,行業可能出現結構性、階段性的產能過剩◇。公司作為國內鋰電池三元正極材料行業的主要企業之一∴⌒↑,具有較強的技術和規模優勢∴,但隨着市場競爭壓力的不斷增大和客戶需求的不斷提高♂,公司未來將面臨市場競爭加劇的風險□∴↑,對公司發展產生不利影響♀♀。

                                                              除了應收賬款之困外♂▽,容百科技還面臨存貨金額較大的現狀〇⊙∴。截至2016年末、2017年末和2018年末☆⌒∵,容百科技存貨賬麵價值分別為1.15億元、3.77億元和4.62億元♂♂π,占期末資產總額的比例分別為14.46%、17.23%和10.83%⊿。容百科技稱□∴?,公司期末存貨餘額較大〇▽,主要受銷售存在季節性、生產周期較長、生產流程複雜等因素的影響♂,公司儲備原材料和庫存商品的金額較大♂∵,導致存貨餘額較高∴□△,且可能會隨着公司經營規模的擴大而增加┊┊□。

                                                              來源:說明書財務數據顯示↑⌒⌒,容百科技2016年至2018年營業收入分別達8.85億元、18.79億元、30.41億元的規模∟⌒,歸屬凈利潤分別為687.7萬元、3112.78萬元、2.13億元↑π∴,兩者增速都非常快△。也是基於相關數據♂▽┊,容百科技選擇適用《上海證券交易所科創板股票上市規則》2.1.2條款的第四項上市標準﹡,即預計市值不低於人民幣30億元▽∵,且最近一年營業收入不低於人民幣3億元∟┊△。此番容百科技欲融資16億元☆⊙,投向有2個↑,其中「2025動力型鋰電材料綜合基地(一期)」擬投入12億元⌒⊿。

                                                              來源:說明書根據GGII調研數據♂∴,2018年我國NCM三元正極材料的市場規模達230億元∵?,同比增長33%ππ。我國NCM三元正極材料的市場規模市場呈現快速增長♀,主要受益於國內車用動力電池、3C電池的低鈷化、電動工具、電動單車等應用市場的快速發展◇⊿⌒,帶動了NCM三元正極材料市場需求的持續增長◇。

                                                              來源:說明書為什麼容百科技說擁有一支國際化的管理及研發團隊♀?原來公司是由中韓兩支均擁有二十余年鋰電正極材料行業成功創業經驗的團隊共同打造∟☆⊿。且白厚善此人∵◇↑,也曾是A股鋰電池正極材料上市公司當升科技(300073.SZ)的創始人之一⊿〇◇。但在2013年3月♀,白厚善向當升科技遞交辭呈□♂♂。

                                                              來源:說明書來源:說明書招股書顯示∟☆∵,截至2016年末、2017年末和2018年末♂◇,容百科技應收賬款餘額分別為3.32億元、8.06億元和11.45億元♂,較當期營業收入的比例分別為37.55%、42.91%和37.66%?。容百科技認為∴,公司期末應收賬款餘額較大∴♂?,主要受所處行業特點、客戶結算模式等因素所影響⊙☆。公司產品的用戶主要是國內外較大規模的動力電池製造廠商π,交易金額較大♂,且因公司業務持續增長使四季度銷售佔比偏高▽□▽,致使期末應收賬款餘額較高?。容百科技稱↑,雖然期末應收賬款的賬齡主要集中在1年以內∵∟⊙,但由於應收賬款金額較大?,且占資產總額的比例較高?〇,如不能及時收回或發生壞賬◇┊◇,將會對公司業績造成不利影響┊♀。此外♂♂▽,公司主要客戶中π♂,個別客戶2018年經營業績出現大幅下滑▽☆,如果該等客戶應收賬款無法全部收回﹡⊙▽,將會對公司業績造成不利影響π。

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