大发5分彩网址:歐陽先聲:全球開啟降息潮,樓市泡沫會再起?-日本朝日新闻

作者:大发5分彩网址发布时间:2019年06月24日 9:23  【字号:      】

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【曾轶可再发文道歉】

2中美間貿易衝突暫緩、中方牌多近日⌒,我們的國家主席對朝鮮進行了正式國事訪問▽∟⊙。為什麼這個時候訪問朝鮮◇?但是△♂,伊朗不服軟┊↑,朝鮮更不服軟□⊿。反觀美國∴,可打的牌似乎越來越少﹡,就連大型無人機被伊朗擊落∟♂▽,美國已經啟動的報復也被叫停?∴◇。首腦會談會有什麼結果呢?▽∴?結果可能有三:一是美國同意中國三條底線☆,在此基礎上繼續貿易談判﹡⊿?。二是美國對取消全部關稅有所保留◇◇┊,但同意貿易採購數據符合實際▽,且達成文本平衡性∵。中國如何應對﹡□?第一種情況對中國是最理想的π┊,也是最難於實現的△☆∟。如果美國完全同意中國三條底線⊿,大話講在前面、極度渴望連任的特朗普無法向美國國內交代□∴∟。如果美國同意不再加征新的關稅、分階段取消原有關稅♂,雙方可以繼續談判♂〇,爭取在明年美國大選前達成協議♀﹡,同時也可以安撫各自國內產業情緒和資本市場⊙。

美國5月份新屋開工總數下降0.9%﹡∟◇,較上年同期低5.3%??,從六個月以來的峰值下滑△∵,顯示其市場依舊充滿變數♂。

而且┊,美債收益率曲線倒掛這一經濟衰退指示信號在半年前就已經進入紅燈區了▽⌒⊿。美國經濟衰退遲早會來而且將很快來臨幾乎已成共識♀,唯一不確定的是:什麼時候來臨↑∟?以及加速危機來臨的貿易衝突會不會就此止步□☆?

平衡不易∴⊙♀,穩住房價是關鍵↑□。當供求基本平衡或者供大於求之時⌒⊿,房價上漲必然停滯♂。今年以來⊙□⌒,一線城市住宅用地供應與上年基本持平♂⊙┊,二線城市住宅用地供應甚至還略超序時進度⌒♀☆。不過♀☆,住宅用地成交比下降了∵♀∟,這意味着住宅用地門檻提高了〇↑,比如▽↑,房價依然受限而地價持續上漲、公建配建與商業設施增加、毛地出讓等⊙⌒♂,房企拿地更難了♀。

即使央行未來降准降息⌒,監管部門還是會嚴控資金過度流入房地產的▽♂。結果必然是:受到房企青睞的一二線城市樓市再受抑制?↑,樓市不會大起◇。調控越發精準◇⊿⊙,這一次不會再按下葫蘆浮起瓢了┊。有朋友希望我對下半年房地產趨勢作一研判♂,但在我看來◇▽,從大勢角度來說∵,樓市已經平淡無奇、沒有太大懸念了▽⌒。

原以為由中國出口商承擔的加征關稅△□┊,最終大多是由美國進口商和在華美商承擔﹡,並轉嫁給美國消費者∴,未來將推動美國通脹上升▽┊。

而且♀,消費之後的住戶存款還在繼續增加且多於貸款增加值↑,今年以來存款增加了1.59萬億元π,中長期消費貸款僅增加了0.97萬億元↑♂┊。

取而代之的已不是隔離房地產行業、「普惠」眾生的定向放水♂∵,而是針對小微企業、科技企業、軍工企業的定點滴灌、精準「扶貧」⊙∵♂。

美聯儲不但要應對經濟衰退不期而至的挑戰﹡,還要應對不確定的貿易衝突帶來的通脹上升⌒♂△。即便是美聯儲在三季度降息〇↑,如果美國政府不改美國優先、各國買單的「零和博弈」政策立場◇,可以預見⊙,美國經濟最終將成孤家寡人┊⌒♂,美聯儲也無法挽救美國經濟△。

如果美聯儲降息?☆,或者國內經濟出現超預期變化π∵,中國會降准或降息嗎∴?這已明確告訴世界:中國央行降准降息都已準備好了⊙◇⌒。但是♀△〇,即便是降准♂,這一次也絕不會再是大水漫灌?﹡∵。畢竟┊♂♀,宏觀槓桿率仍在高位∵◇,政府負債、國企負債、居民負債都需要控制▽∵,物價水平也是央行需要關注的重點目標☆。

貿易戰拖累了美國經濟﹡□,後知後覺的美國經濟學家和企業家們終於站出來呼籲停止「殺敵一千、自損八百」的貿易戰?⌒▽。

製造業並未出現持續回歸趨勢┊□,大基建更是舉步維艱〇♂,鮮有業績⊙♂,甚至已定的紐約高鐵項目幾乎告吹、被迫大幅縮水⌒﹡▽。

易綱行長同時認為:「目前存貸款基準利率處於適度水平」↑。這也意味着∟♂∵,如果經濟形勢不會惡化、中美貿易談判相對穩定∵♂,哪怕是美聯儲降息◇?↑,中國未必會跟隨∟。不過◇,雖然目前利率水平不高⊙♂▽,但相比美國和歐盟、日本?∟∟,如果需要的話∟⊿,中國的降息空間要充裕得多↑〇∟。3房地產調控定力不變、泡沫難起降准、降息會再次刺激房地產泡沫↑π?不會了□⌒⊙。在陸家嘴論壇上〇〇,郭樹清主席更是嚴厲地指出:「必須正視一些地方房地產金融化問題」π。他認為:「近些年來△,我國一些城市的住戶部門槓桿率急速攀升↑∟π,相當大比例的居民家庭負債率達到難以持續的水平♂□。更嚴重的是☆△┊,新增儲蓄資源一半左右投入到房地產領域」∵◇。

這說明銷售依然是房企資金來源的主要渠道△〇,也反映了房企更看重銷售資金的加速回籠⊙。如果我們要保持房地產市場的平穩健康發展⊙﹡▽,當銀行開發貸款增速低於銷售額增速之時▽↑π,必然結果就是:要麼房企自籌資金彌補?,要麼居民首付或按揭貸款彌補〇∟。

現在π∴,住建部實施精準調控、一城一策、穩地價、穩房價、穩預期┊π⌒,各地樓市也逐漸趨穩♂。樓市橫盤時代▽∴,房企面臨的宏觀大勢和城市競爭環境相同∴♂⊙,誰能脫穎而出∟?未來房企比拼的就是公司層面的體系化和管控力與項目公司的戰鬥力和執行力♂。拿地精準合理、客戶定位清晰、產品適應市場、節奏把控有序、營銷真見功力、品質質量放心、客戶服務用心△,這才是房企高質量發展、直道超車的唯一之法♂△∴。

6月紐約聯儲製造業指數暴跌26點至-8.6↑⊿,為有記錄以來最大月度跌幅∴,其中新訂單和未完成訂單數據明顯惡化□△。

房企到位資金同比增長7.6%↑,趨勢平穩、小幅波動﹡⊙。國內貸款同比增長更是僅為5.5%□┊,銀行開發貸款基本按照央行窗口指導有序控制了新增額度∟﹡。雖然開發貸款增速出現上行趨勢♂∟⊙,但實際上是去年開發貸款負增長∟♂☆,今年1-5月只是在去年10201億元的低基數上有所恢復?↑,略增加了561億元∵♂。

換言之┊,當銷售額保持平穩△♂,不是房企加槓桿⌒∵∵,就是居民增負債♀。今年以來房企已經走在去槓桿的路上↑∵,而監管層也希望居民負債率不要增加得太快了⌒⊿。郭主席的講話意味着未來按揭貸款增速將受到抑制並回落♂⊙,也意味着銷售增速將繼續回落↑⊿△。其實┊∟,只要保持居民收入增長速度超過房價上漲速度⊿⊙,居民按揭貸款增速不超過住戶存款增速☆﹡,持之以恆▽,居民負債率必然下降♀♀。

不過☆⊿,個人按揭貸款增速不僅高於住宅銷售額增速∟,也高於整個商品房銷售額增速6.1%〇⊙π,顯示了居民槓桿率增長相對快了一些∴。

降息不會遲於9月♀,應是大概率事件了∵。換言之▽◇,量化寬鬆將再次歸來♂⌒☆。1美聯儲降息瞻前顧後、左右為難受到貿易關稅互懟等不確定性因素影響⊿↑◇,全球經濟放緩▽⊿,美國經濟數據也出現波動↑♂。其中↑┊,美國4月耐用品訂單和工業產出環比下滑超預期♂☆,5月製造業PMI終值錄得50.5◇↑⌒,創2009年9月以來新低⊿⊿。

附文:2017.06.26 《供求關係的緊平衡——是二線城市的共同追求嗎π?》2018.11.18 《橫盤時代的營銷策略——聚焦客戶需求、以價值定位取勝》2019.01.13 《橫盤時代?,客戶價值何以凸顯↑□?》

原以為縮減貿易夥伴的貿易順差可以增加美國出口⌒,結果貿易摩擦反而壓制美國出口↑,國內外客戶需求減少↑♂△,新訂單、庫存和價格增幅均出現下降♀∵。

美國經濟復蘇已達十年□π,周期輪迴、衰退將至◇。延續美國經濟增長周期還能有什麼辦法△∟▽?開打美國優先戰略掩護下的貿易戰爭□⊙⌒。過去⊙∵,世界各國對美國優先戰略的實質不甚了了⊙。如今〇▽,美國優先戰略已經成為世界經濟發展的攔阻索□┊,貿易戰演變成美國一家訛詐、世界各國讓利的不對稱冷戰⊿。

全球經濟正在放緩♀。歐盟、日本也都先後釋放了再度量化寬鬆的口風↑▽⊙。事實並非如此∵♂?。在6月議息會議上▽,美聯儲將「經濟增長穩健」改為「經濟增速溫和」⊿△,「耐心等待」改為「密切監測↑↑♀,並將採取適當行動」⊙∟,表明其信心已經動搖▽♂▽。

新商業指數增長為2008年以來最低♀。美國非農就業人數大幅下挫∟◇∟,5月季調后非農就業人口僅為7.5萬人⊿,遠低預期的18.5萬人π♂〇,更僅為前值22.4萬人的1/3∵◇□。

因此π♂♂,抑制需求又被提上議程?↑,這一次是用市場化的手段♀⊿﹡。首套、二套房貸利率上行△,不意味着已經備好寬鬆政策、先手防範泡沫再起〇⌒,這隻是針對二線城市的因城施策、精準調控□↑。

過去我們說過:樓市大穩小亂♂☆∵,因為中央要求「大穩」♂,但地方政府有的刺激、有的打壓△▽,有的放鬆、有的收緊▽,所以出現「小亂」〇?⊙。

如果過早降息〇,雖然有助於延續美國經濟增長♀,但卻會在經濟真的下行時手中乏劍↑∴。如果衰退猝然來臨▽∵☆,美聯儲可能來不及反應〇,即便開始漸進式降息♀,效力也將折損π。雖然降息未至∵△☆,美債收益率已跌跌不休π。5月29日⌒〇,10年期美債收益率跌破2.22%□〇,3個月與10年期美債收益率息差一度跌至負13個基點⊙⊿⊿,創2007年7月次貸危機爆發前以來最低□┊。

美國政府重振經濟的「減稅及迴流美元、製造業回歸、大基建」三支箭效果如何〇?減稅政策提升了短期經濟∴□☆,但邊際效應幾乎喪失殆盡△,迴流美元未達預期〇⌒▽,且並未如願投入製造業◇⊿⊿,反而進入股市推高股市泡沫△。

但很多二線城市正在吸引人口進城♂♂⌒,國家發改委也要求放鬆二線城市落戶政策♂☆。這符合我們過去所說:「供求關係的緊平衡是熱點二線城市的共同選擇」【詳見2017.06.26 《供求關係的緊平衡——是二線城市的共同追求嗎♀⊿﹡?》】

這距離易綱行長提出的:「確保實現今年國有大型銀行小微企業貸款餘額同比增長30%以上∟〇,小微企業信貸綜合的融資成本降低1%的目標∟。」┊π,已完成大半∵↑∴。

最前沿的量子技術、人工智能、5G等科技都需要大資本投入支撐、大規模應用支持∵,儘管美國不缺美元∟,但技術的成熟需要更大的應用場景驗證和更多的應用數據訓練⌒↑,這使得人口密度不足、地廣人稀的美國在應用推廣上相形見絀?。

當然♂▽☆,中國也會要求美國取消對華為等中國企業的圍剿┊。如果是第三種情況∴?∴,全球股市將暴跌▽♂,包括美國在內的經濟衰退灰犀牛將加速衝過來π⊙∵。中國做好充分準備了嗎⊙?□?雖然◇□,中國經濟下行壓力依然很大⊙⌒,貿易衝突前景仍不確定♂?⊙。但是♀♂〇,貿易衝突損失底線已明♀┊☆,穩經濟、穩就業等政策措施不斷釋放?◇,政策累積效果將維持經濟下行在可控之中?⊿。

也許◇◇,更多前沿科技將成為人口眾多的后發國家經濟福利△。美國貿易政策遭遇頑強抵抗∵,歐盟日本先後拒絕了美國的要求◇π↑,歐盟甚至放出了反制策略﹡♂。美國財政政策受制於赤字不斷攀升﹡,未來施展空間有限∟,唯有寄望于貨幣政策♀,才能延續美國經濟增長進程▽♀。美聯儲的貨幣政策目標是什麼┊◇□?繼續拉長美國已達10年的經濟增長周期┊♀。但是∟π,美國經濟衰退跡象尚未確認▽♂▽,莫說一般美國人看不清楚∵,就是美聯儲似乎也是霧裡看花∵⊿┊,因而貨幣政策顯得猶豫不決、左右為難⊙☆。

但央行的數據顯示┊〇┊,截至今年4月▽?⊙,金融機構本外幣信貸收支表中住戶存款餘額為77.87萬億元π┊♀,用於房地產的中長期消費貸款餘額僅相當於住戶存款餘額的40%♂▽。

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