耐克七年首次盈利不及預期,稅率成本拖後腿?-新闻出版总署教育培训中心

                                            2019年06月29日 0:19 来源:新闻出版总署教育培训中心 编辑:五分快乐8计划

                                            五分快乐8计划

                                            【杜江否认出轨】

                                            財報或許沒有讓大多數人感到意外♀┊,但耐克(Nike)第四財季19季度的業績仍然令人印象深刻∵。這家總部位於俄勒岡州比弗頓(Beaverton)的體育用品公司公布的營收好於預期◇,與此同時☆,其每股收益卻落後于預期0.62美元♂〇。我相信☆♂⌒,至少有一半的盈利虧損可以歸因於高於預期的稅率⊿▽,而這一項與投資主題基本無關♂π♂,而opex的收入甚至比我本已雄心勃勃的預期還要高⌒。

                                            請看下面的損益表♂☆﹡,連同我最初的估計和去年的結果∵﹡♀。資料來源:DM Martins研究?♂π,使用來自收益報告的數據02NKE在目前的水平上看起來仍然不錯儘管耐克發佈的業績略低於我的預期▽⊙,但我相信⌒↑∵,該公司仍將在長期內實現可持續增長∴☆∴。支持我觀點的是整個產品組合的實力♀∴,大中華區等高增長市場在第四財季所有產品類別的收入都增長了20%以上♀△,而且沒有放緩的跡象∵⊙。該公司重申了2020財年的指導方針∵∵↑,看上去令人鼓舞:貨幣中性收入實現了個位數的高增長π,毛利率進一步擴大↑∟,SG&A槓桿率也略有上升♂。

                                            另一個值得關注的是毛利潤率♀﹡♀,同比增長77個基點⊙↑∴。這正是應該受到人們擔心的市場摩擦影響的項目∵。雖然管理團隊認為「較高的產品成本」是盈利能力的一個關鍵拖累因素◇,但很明顯﹡,通過(1)保持定價權、(2)拓展DTC渠道和(3)在公司多樣化的供應商基礎上尋找採購解決方案∟,該公司已經有足夠的能力來抵消這些不利因素∴。

                                            來源:nike01整個產品組合的優勢我發現耐克的業績最令人印象深刻的是它的頂級業績⊿。經調整后的銷售額同比增長10%⊙。更妙的是∴,儘管去年世界盃(FIFA World Cup)導致服裝行業的競爭十分激烈﹡♀∴,但以匯率中性計算〇,各主要地區和產品類別的強勁表現都可以看出◇△♂。

                                            耐克似乎已經解決了像Foot Locker (FL)這樣的零售合作夥伴在幾年前遇到的產品創新問題┊﹡。Air Max 270和steam Max讓製鞋業務重回正軌⊿∵。甚至一度令人失望的Jordan品牌在第四季度也增長了12%♂⌒,而下一季度的產品發佈可能會給反應遲緩的匡威業務注入活力☆。當然∟,數字渠道是實現營收增長的一個重要因素△♀π,耐克全年除外匯外的直接銷售增長了16%⊙△。

                                            由YCharts ChartData考慮到NKE的估值┊☆,看漲NKE的理由看起來更有說服力⊿。該股明年的市盈率為23.7倍?⊙,接近52周低點∟,而長期釘住約2.1倍的市盈率對於一個高質量的股票來說似乎是合理的∴∟。

                                            我仍然認為↑▽,考慮到該公司能夠提供的業績和誘人的股價□,NKE的股價低於每股85美元π⌒。本文作者:D.M. Martins Research∴⊙,美股研究社(公眾號:meigushe)免責聲明:自媒體綜合提供的內容均源自自媒體↑♂,版權歸原作者所有∟,轉載請聯繫原作者並獲許可∴。文章觀點僅代表作者本人∵∟♂,不代表新浪立場⌒。若內容涉及投資建議□,僅供參考勿作為投資依據π。投資有風險♂﹡⊿,入市需謹慎﹡◇。

                                            摘要耐克的第四財季業績是七年來首次盈利不及預期∵,但仍然令人印象深刻〇。由於每個主要地區和產品類別都經歷了至少一位數的增長(除外匯外)↑,其業績看上去很穩定◇⊙?。強勁的產品需求、儘管面臨市場摩擦但仍在擴大的利潤率◇﹡,以及合理的估值▽☆▽,這些因素結合在一起∟◇┊,使得這隻股票值得買入﹡◇。

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