SQM收而不控 天齊鋰業:能源領域少數股權投資常見-废金属资讯网

                                                2019年06月27日 15:26 来源:废金属资讯网 编辑:十分11选5开户

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                                                而SQM具有鹽湖資源稟賦的優勢♂∟,其阿塔卡瑪鹽湖被業內稱為是世界上生產碳酸鋰和氫氧化鋰成本最低的鹽湖﹡◇。2016年度至2018年度□♂∴,SQM營業收入分別為19.39億美元、21.57億美元和22.66億美元◇〇△,歸屬於母公司股東的凈利潤分別為2.78億美元、4.28億美元和4.40億美元▽。

                                                天齊鋰業收購SQM股權使用了大量貸款┊,新增併購貸款高達35億美元?↑∴。截至2018年底□,公司資產負債率較期初的40.39%大幅上升至73.26%▽。這也是天齊鋰業擬配股融資70億元的重要因素之一∵☆。

                                                在反饋意見回復中∟♂,天齊鋰業還披露了收購SQM的過程也有「無心插柳」的意思π。截至2017月12月31日┊⌒,PAMPA集團、Nutrien集團及Kowa集團持有的A類股分別佔SQM全部A類股份50.32%、44.85%、3.82% π﹡。由於Nutrien集團是Potash與競爭對手Agrium合併設立的新公司□,需要滿足反壟斷審查機構的要求△┊。其中的要求是2017年11月2日起的18個月內剝離其持有的SQM股權□﹡。這才給予了天齊鋰業收購SQM股權的「可乘之機」↑∵。

                                                針對天齊鋰業對SQM「收而不控」的問題◇△▽,6月27日☆◇,《每日經濟新聞》記者也採訪了公司有關人士♀↑⌒。無任一股東控制SQM天齊鋰業準備配股募資70億元┊,主要是為了償還購買SQM23.77%股權的部分併購貸款∴。在披露配股募集修訂稿后△⊿π,天齊鋰業最新披露了答覆證監會反饋意見書的回復◇┊△。

                                                來源:每日經濟新聞斥逾40億美元參股SQM↑,天齊鋰業這筆大額併購一直受外界關注☆☆,而為完成該筆交易∴♀,天齊鋰業負債35億美元π。2019年4月♂◇,天齊鋰業公開披露∵,欲通過配股融資償還部分收購SQM股權的貸款⌒。6月25日┊,天齊鋰業披露了關於《2019年度配股申請文件一次反饋意見》的回復♂。

                                                SQM是全球鋰業三巨頭之一☆☆〇,且是全球鹽湖提鋰的絕對霸主⌒⌒▽。2018年時∟﹡﹡,深交所就對天齊鋰業本次收購的資金來源、標的物估值、SQM探礦權風險等26大類提出近百個子問題⊿。

                                                毛利率方面∵∟,今年一季度∵,SQM的毛利率為28.86%□,較2018年的34.53%下滑了超5個百分點∟﹡,凈利率較2018年的19.51%下滑了超3個百分點♀♀﹡。

                                                SQM業績穩定毛利率小幅下滑天齊鋰業收購SQM23.77%的股權投資∟,更接近於一種權益類投資?﹡∴。最近兩年⊙,全球礦產、能源領域金額較大的少數股權投資行為不在少數〇♂。2017年4月~2018年12月┊↑┊,類似性質的大規模的股權投資有6起♂﹡,合計金額超過60億美元↑。涉及的買方巨頭包括Volcan Investments Ltd、Fosun International Limited、Glencore Plc▽,其中交易金額最大的是23.59億美元♂♀♂,收購股權比例不超過30%□。

                                                儘管天齊鋰業收購了SQM23.77%股權♂△⊿,但其對SQM並不構成控股♀,本次證監會反饋意見也關注到這一點⌒⊙?。天齊鋰業的回復意見表示↑﹡,這是因為SQM的公司治理結構♂☆π,SQM任一股東無法單獨對其具有控制權☆□〇。

                                                證監會此番反饋意見重點關注天齊鋰業的「收而不控」▽□♀。因為儘管天齊鋰業大額投資掌握SQM23.77%股權☆,但並不實際控制SQM┊。

                                                「SQM的經營由其董事會和管理層決定♂↑┊,我們目前只通過董事會參与公司治理??。」6月27日□,天齊鋰業有關人士告訴《每日經濟新聞》記者↑♂。

                                                2019年1~3月▽┊∴,SQM的營業收入為5.04億美元π,較2018年1~3月同比小幅下滑2.80%﹡☆┊。其中↑,鋰及衍生物產品業務板塊實現營業收入為1.55億美元⊙⌒∴,同比下滑5.60%▽?∴,主要系受鋰行業整體供需關係調整、SQM鋰及衍生物產品的銷售價格相應有所下降所致⌒∴。

                                                證監會的問詢重點是在天齊鋰業收購SQM事項上▽,包括交易安排、股權設置、行業影響等?△π。天齊鋰業此次回復反饋意見書頁數多達118頁♀。

                                                在剛結束的于智利舉辦的第十一屆全球鋰行業峰會中?,天齊鋰業董事長蔣衛平及總裁吳薇在當地接受媒體採訪時表示:「對SQM的投資以及現在與SQM第一大股東PAMPA集團的關係表示滿意」⊙△。

                                                真鋰研究創始人兼總裁墨柯對《每日經濟新聞》記者表示:「寡頭之間聯姻◇♂,對行業影響當然很大▽,主要影響是在定價權方面〇△┊。」

                                                股權權益類投資在乎標的分紅﹡。2016年度至2018年度◇π⊙,SQM宣告以當年歸屬於母公司股東的凈利潤進行現金分紅的金額為2.78億美元、4.28億美元和4.40億美元〇♀□,各年現金分紅金額占當年歸屬於母公司股東凈利潤的比例均為100%⊙﹡。

                                                天齊鋰業回復表示∴☆,購買SQM23.77%A類股權的交易機會難得♂π,公司通過購買該等股權♂⌒♂,已獲得了能夠行使A類股表決權的最大值⊙。這是因為根據SQM的公司治理結構↑,SQM任一股東無法單獨對其具有控制權♀。天齊鋰業與SQM第一大股東PAMPA集團在A類股享有的表決權相同↑◇,均為37.5%⊿☆。根據天齊鋰業的股東權利▽⊿,天齊鋰業可提名3名董事候選人當選┊⊙◇。SQM董事會的人選一共有8名▽▽π。今年5月♀,天齊鋰業提名的三名董事已參加了SQM聖地亞哥總部的董事會♂。

                                                業內人士指出⌒,目前〇♀∟,控股格林布殊鋰輝石礦的天齊鋰業毛利率超六成♀♀↑,而相比國內其他沒有自給自足的鋰精礦來源的鋰鹽加工企業﹡⌒♂,SQM的毛利率仍然有較高的競爭力∟。

                                                《每日經濟新聞》記者注意到□﹡△,因為供求關係比例的變化♀┊□,曾經火爆的碳酸鋰價格目前已不再瘋狂♀□⊙。碳酸鋰價格在2015年開始大漲♀∟,電池級碳酸鋰均價一度達到14.3萬元/噸⊙∟。觸及高點之後碳酸鋰進入下跌態勢♀⊙π,目前保持穩定♂□。根據近期數據♂☆,江西金輝鋰業碳酸鋰報價為76000/噸﹡⊙⊿。

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